米国株は円高で損する？ 円換算リターンの計算と円貨・外貨決済の違い

円高は、保有するドル資産の円換算額を下げる

1ドル150円から135円になる円高では、同じ1ドルを円に換えた金額が減る。保有する米国株のドル建て株価が変わらなければ、その株の円換算評価額も下がる。反対に1ドル165円への円安では、同じドル資産をより多くの円に換算できる。

ただし、円高になれば必ず損失になるわけではない。株価の上昇が為替による目減りを上回る場合もある。すでに持っている資産の評価と、これから円で買うために必要な金額も別だ。株価が同じなら、円高時は購入に必要な円が少なくなる。

出典：[1] SEC Investor.gov｜International Investing（為替変動と運用収益） ／ [2] 楽天証券｜米国株式の円貨決済・外貨決済と為替リスク

株価と為替の騰落率は足さずに掛ける

配当や費用を除くと、円換算の損益率は「売却時株価÷購入時株価×売却時のドル円÷購入時のドル円−1」で計算できる。ドル円は1ドル当たりの円でそろえる。株価と為替を掛けた金額同士の比較になるため、2つの騰落率の単純な足し算にはならない。

100ドルの株が110ドルへ10％上昇し、ドル円が150円から135円へ10％下落した例では、1.10×0.90−1＝−0.01。円換算では1％の損失だ。逆にドル円が165円なら、1.10×1.10−1＝0.21で21％の利益となる。

同じ前提で損益がゼロになる為替レートは、購入額15,000円÷売却時株価110ドル＝約136.36円。これより円高になると、株価の10％上昇だけでは為替による目減りを補えない。

外貨決済は、為替リスクを消す方法ではない

円貨決済は、円から米ドルへの両替を伴って株式を売買する方法。外貨決済は、あらかじめ保有している米ドルで買い、売却代金も米ドルで受け取る方法だ。異なるのは両替のタイミングや手続きであり、米国株そのものの為替リスクが消えるわけではない。

株を売った後もドルを持ち続けるなら、そのドル残高の円換算額は為替で変動する。「ドルでは利益が出た」と「円で利益が残った」は別の評価だ。実際の損益には取引条件ごとの手数料や両替時のコストも反映される。

出典：[2] 楽天証券｜米国株式の円貨決済・外貨決済と為替リスク

企業業績への為替影響と、自分の換算損益を混ぜない

米国企業が海外で稼いだ利益をドルに換算する影響と、日本の投資家が保有株を円に換算する影響は別に生じる。決算で会社が「為替が売上を押し下げた」と説明しても、自分の円換算損益が同じ方向に動くとは限らない。

ドル建てで株価がどれだけ動いたか、その間にドル円がどれだけ変わったかを分けると、損益の理由が明確になる。為替の予想を当てる話と、すでに生じた損益を計算する話も分けて考えたい。