半導体3倍ETF・SOXL　日々の上下で変わるリターン

3倍にする期間は、あくまで1日

SOXLは、NYSE Semiconductor Indexの日次騰落率の300％に連動することを目指すETFだ。目標は費用控除前で、毎日の運用成果が厳密に3倍になる保証もない。参照する指数は、米国上場の主要半導体企業30社で構成される。

日々の運用目標と、買ってから売るまでの損益は別になる。表の例では、指数が2日間で1％しか下がっていなくても、日次3倍の商品は9％下がる。毎日の騰落率を掛け合わせるためだ。

出典：[1] Direxion｜Daily Semiconductor Bull and Bear 3X ETFs（商品条件）

上下の往復で損が膨らむ。上昇が続けば逆もある

表の計算は、指数が100×1.10×0.90＝99、日次3倍が100×1.30×0.70＝91。値上がり後の大きな残高に、翌日の下落率がかかる。相場が行ったり来たりすると、見た目の指数の変化より損失が大きくなりやすい。

ただし、保有日数が増えれば必ず目減りするわけでもない。同じ条件で指数が2日続けて10％上がるなら、指数は21％上昇、日次3倍は69％上昇する。期間全体の21％を3倍した63％よりも大きい。結果を左右するのは、上昇率だけでなく途中の値動きだ。

指数の上位はIntel、AMD、Micron

運用会社の9月末資料では、対象指数の上位はIntelが9.61％、AMDが9.29％、Micronが7.95％。NVIDIAは7.40％、Broadcomは6.78％だった。これは対象指数の構成比率で、デリバティブを使うSOXLの保有資産をそのまま並べた表ではない。

一社の好決算と、指数全体の上昇は一致しない。メモリ、演算用チップ、製造装置では業績の波が違うため、半導体という同じ名前でも値動きは分かれる。

出典：[2] Direxion｜SOXL / SOXS Fact Sheet（2026年9月末）

決算の見通しに加えて、保有中の下落幅も問われる

SOXLでは業界の成長を見通せても、その途中に急落があると損益が大きく変わる。10％の下落を3倍にした30％の損失は、元に戻すだけでも約42.9％の上昇が必要だ。計算は1÷0.70−1となる。

数か月先の半導体需要に強気でも、同じ期間をSOXLで持つことには別の判断が必要になる。相場が予想どおり進むかに加え、途中の損失と保有日数が成績を左右する商品だ。